由華為旗下哈勃投資、英特爾等知名機構參股的電源管理芯片企業杰華特微電子股份有限公司（以下簡稱“杰華特”）正式遞交招股說明書，擬登陸科創板。其招股書披露的信息引發市場熱議，尤其是關聯方在報告期內突然成為公司前五大客戶，以及銷售費用率顯著高于行業平均水平的現象，值得深入分析。

杰華特作為國內電源管理芯片領域的重要參與者，憑借華為哈勃投資和英特爾資本的戰略入股，在技術研發與市場拓展上獲得了強勁支持。公司主營業務涵蓋AC-DC、DC-DC、電池管理等芯片產品，廣泛應用于通信、工業控制及消費電子領域。受益于國產替代趨勢及5G、物聯網等新興技術驅動，杰華特近年業績呈現快速增長態勢。

細究招股書可以發現，杰華特在客戶結構上存在顯著變化。2021年，一家關聯方企業突然躋身公司前五大客戶名單，銷售金額占比大幅提升。該關聯方與杰華特存在股權關聯關系，此舉引發了市場對交易真實性、定價公允性以及是否存在業績包裝的質疑。監管部門在問詢函中亦重點關注該關聯交易的商業實質及信息披露充分性。

另一方面，杰華特的銷售費用率明顯高于同行業可比公司。招股書顯示，報告期內公司銷售費用率維持在較高水平，主要源于職工薪酬、市場推廣及技術服務等支出增加。盡管公司解釋稱系業務擴張所需，但相較同行，其費用控制能力仍顯不足。若未來無法有效優化銷售費用結構，可能對盈利能力造成持續壓力。

從技術層面看，杰華特在電源管理芯片領域已積累多項核心專利，部分產品性能對標國際先進水平。但行業競爭激烈，國內外廠商如德州儀器、ADI及圣邦股份等均占據重要市場份額。杰華特需持續加大研發投入，突破高端產品技術瓶頸，方能在科創板上市后保持競爭力。

綜上，杰華特沖刺科創板具備戰略股東背書及行業成長潛力，但關聯交易突增與費用率高企等問題為其上市之路增添了不確定性。投資者應密切關注公司后續對監管問詢的回復及財務數據披露，以全面評估其投資價值與風險。